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養殖:6月生豬存欄數據及上市公司中報業績預告

  • 時間: 2019-07-17 09:05:00


一、6月生豬及能繁母豬存欄持續大幅去化

    近日農業農村部公布6月份數據,生豬和能繁母豬存欄量環比降幅均再次走擴。能繁母豬存欄環比下降5.0%,上月為-4.1%,同比下降26.7%,上月為-23.9%;生豬存欄環比下降5.1%,上月為-4.2%,同比下降25.8%,上月為-22.9%

    從201811月以來國內生豬及能繁母豬存欄連續8個月環比下降,產能持續去化。

    官方數據與筆者6月底-7月初調研后的測算情況基本吻合。根據四川及山東走訪情況,預計6月國內生豬產能環比降幅依然偏大,雖然北方降幅有環比企穩跡象,但南方疫情明顯加重。四川5月存欄同比降幅不到10%6月存欄同比降幅已超過50%,單6月環比降幅接近40個點,同時飼料及動保貿易商反映同期兩湖及安徽情況也不容樂觀。以中大規模的社會化豬場為例,非瘟之前,四川母豬存欄1000頭以上的豬場約為20家,山東母豬存欄1000頭以上有100多家,目前未受影響的屈指可數。



二、豬股二季度盈利改善,未來業績高增長可期

    隨著周末牧原股份披露中報業績預告,TOP5企業中考成績全部出爐,下表中報數據取公告中值。除了天邦以外,牧原、正邦、溫氏、新希望二季度養豬業務全部實現扭虧,天邦主要是受二季度廣西疫情影響。

    結合長江證券測算數據,羅列5家企業養豬業務經營情況:

    牧原單2季度大幅盈利約4億,生豬銷售均價14.25/千克,2季度出欄273.8萬頭,育肥豬完全成本12.7-13.0/千克,成本控制依然優秀,與1季度基本持平。

    溫氏單2季度養豬大幅盈利約3.5億,生豬銷售均價14.60/千克,2季度出欄581.1萬頭,育肥豬完全成本13.5-13.8/千克。

    正邦單2季度盈利約1.4億,生豬銷售均價約15.0/千克,2季度出欄140.6萬頭,育肥豬完全成本約14.0/千克。

    新希望單2季度養豬盈利約0.4億,生豬銷售均價15.22/千克,2季度出欄66.1萬頭,育肥豬完全成本約14.0/千克。

    天邦單2季度養豬盈利約-0.3億元,生豬銷售均價14.39/千克,2季度出欄75.5萬頭,育肥豬完全成本約14.7-14.8/千克。

    結合上文對產能的分析,非洲豬瘟導致行業產能持續深度去化,以往高豬價刺激補欄的量價關系存在偏差,疫情風險導致高豬價難以順利兌現高利潤,行業補欄非常緩慢。我們認為是個漸進緩慢的過程,若疫情復發,產能恢復速度還會打折扣,一如既往地看好豬價超預期。

    疫情導致養殖版圖徹底洗牌,憑借資金、管理及人才的優勢,頭部公司會在復養補欄進程中先行一步并且步步為營,迎來高速發展期。


表 上市公司中報業績預告 單位:萬元


數據來源:公司公告、中糧期貨研究院



(中糧期貨李楠投資咨詢資格號 Z0012347

(中糧期貨熊寬)

(中糧期貨吳凡)


風險揭示:

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